Theo báo cáo của Văn phòng Thống kê Quốc gia (NSO) ngày 28/2/2022, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Ấn Độ tăng trưởng với tỷ lệ thấp hơn dự kiến là 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Thống kê cho thấy sự suy giảm ở hầu hết các lĩnh vực bao gồm cả sản xuất, xây dựng và dịch vụ.
Ấn Độ, nền kinh tế lớn thứ ba châu Á hiện đã có mức tăng trưởng dương quý thứ năm liên tiếp. Tăng trưởng chậm hơn so với hai quý trước đó trong bối cảnh rủi ro gia tăng từ giá dầu thô và hàng hóa cao hơn sau khi Nga tiến quân vào Ukraine. Chính phủ Ấn Độ ước tính tăng trưởng GDP năm 2021-22 ở mức 8,9% so với mức giảm 6,6% năm 2020-21. Về mặt tuyệt đối, GDP tăng lên 3.822.159 Rs crore (tương đương 505 tỷ USD) trong khi đó là 3.626.220 Rs crore (479 tỷ USD) trong quý 3 năm tài chính 21. Tổng Giá trị Gia tăng (GVA) tăng 4,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong quý trước, GVA đã tăng 8,4%.
Biến thể Omicron đang ngày càng lây lan nhanh chóng trên toàn thế giới đã làm gián đoạn tăng trưởng của Ấn Độ. Mức mức tăng trưởng của tám lĩnh vực công nghiệp cốt lõi đã giảm nhẹ xuống 3,7% trong tháng 1/2022 từ mức 4,1% trong tháng 12/2021.
Bên cạnh đó, việc Nga đưa quân vào Ukraine được dự báo là sẽ tạo ra những ảnh hưởng tiêu cực tới nền kinh tế Ấn Độ trong thời gian tới. Cuộc khủng hoảng Ukraine có thể làm giảm nhu cầu tiêu dùng toàn cầu, điều đã thúc đẩy xuất khẩu của Ấn Độ tăng trong những tháng gần đây.
Mối lo ngại gia tăng về giá hàng hóa toàn cầu và sự gia tăng lạm phát nhập khẩu cũng gây ảnh hưởng đến tăng trưởng, do nó có thể hạn chế kích thích tiền tệ từ Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ. Tỷ suất lợi nhuận của công ty có thể chịu áp lực lớn hơn trong quý IV.
Dữ liệu NSO cũng chỉ ra rằng có sự gia tăng tiêu dùng tư nhân, thành phần chính của nền kinh tế: Tỷ trọng này là 60,7% trong quý Q3FY22, mức cao nhất trong thời gian gần đây (so với năm cơ sở 2011-12), so với mức 55% trong Q4FY20, quý ngay trước đại dịch. Đáng chú ý, sự tăng vọt này xảy ra ngay cả khi chính phủ áp dụng nhiều biện pháp giãn cách xã hội để kiềm chế sự lây lan của dịch bệnh.
Chi tiêu của chính phủ cũng được quản lý chặt chẽ để kiềm chế thâm hụt tài khóa. Tỷ trọng chi tiêu tiêu dùng cuối cùng của chính phủ trong GDP giảm từ 12,6% trong Q1FY22 xuống chỉ còn 9,3% trong Q3FY22. Chi tiêu vốn ngân sách của nhà nước chỉ tăng 22% so với cùng kỳ trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 1 của năm tài khóa hiện tại, so với mức tăng 41% cần thiết đạt được mục tiêu cho năm tài chính 22.
Với công suất hoạt động vẫn còn thấp và phần lớn các Công ty Ấn Độ không thích rủi ro, các khoản đầu tư tư nhân vẫn khó có thể triển khai. Tổng vốn cố định (Gross fixed capital formation - GFCF), một chỉ số đại diện cho các khoản đầu tư, chiếm 30% trong GDP trong Q3FY22 so với 34.3% trong Q4FY21. Ông Aditi Nayar, chuyên gia kinh tế tại ICRA nhận định: “Phần đáng khích lệ nhất của dữ liệu GDP là mức tiêu dùng tư nhân tăng 7% trong quý 3, cùng với sự gia tăng nhẹ trong niềm tin của người tiêu dùng hiện tại vào tháng 1 năm 2022 mặc dù sự xuất hiện của làn sóng Covid-19 thứ ba với biến thể Omicron, báo hiệu nhu cầu tiêu dùng vẫn ở mức tốt”.
Điều đáng khích lệ là sau khi giảm nhẹ, gần như toàn diện vào tháng 1/2022 do làn sóng Covid thứ ba, các hoạt động kinh tế trên cơ sở tổng hợp đã phục hồi một cách nhanh chóng vào đầu tháng 2, ảnh hưởng của đại dịch nhanh chóng giảm bớt và trở nên ít nghiêm trọng hơn so với trong hai đợt trước. Số lượng hóa đơn điện tử được tạo trong hệ thống thuế hàng hóa và dịch vụ (GST) cho hoạt động nội thương cao nhất trong kể từ khi hệ thống được triển khai từ tháng 9 năm 2018.
Các nhà phân tích kỳ vọng chỉ số sản xuất công nghiệp sẽ tăng 1-2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 1, so với mức thấp nhất trong vòng 10 tháng là 0,4% (từ tháng 4 tới tháng 12) do một số lĩnh vực vẫn bị ảnh hưởng bởi các hạn chế do dịch bệnh.
Sujan Hajra, chuyên gia kinh tế tại Anand Rathi Securities, cho biết: “Với sự bất ổn địa chính trị và giá dầu thô thay đổi, chúng tôi nghĩ rằng chính phủ sẽ cần tiếp tục áp dụng các chính sách tài khóa và tiền tệ. Tiêu dùng ở nông thôn và tăng trưởng chậm trong các ngành công nghiệp là những mối quan tâm lớn hiện nay”.
Sunil Kumar Sinha, chuyên gia nhà kinh tế tại India Ratings and Research, lưu ý rằng một số chỉ số được sử dụng để ước tính GDP quý 3 như tiêu thụ thép, bán xe thương mại / hành khách, hàng hóa xếp dỡ tại các cảng biển, v.v., đang cho thấy mức tiêu cực hoặc tăng trưởng thấp bất chấp mức cơ bản thấp bất thường của năm tài chính 2020-2021. Ông kỳ vọng tăng trưởng GDP trong quý 4 sẽ ở mức 5,1%.
Đánh giá về dữ liệu mà NSO công bố, Dharmakirti Joshi, chuyên gia kinh tế tại Crisil Research, đã viết: “Dữ liệu của NSO hôm thứ Hai (28/02) cho thấy rằng mặc dù mức tiêu thụ hiện đã cao hơn mức trước đại dịch, nhưng về phía nguồn cung, các dịch vụ dựa trên việc tiếp xúc trực tiếp dường như đã bị ảnh hưởng nặng nề hơn so với ước tính trước đây”.
Rupa Rege Nitsure, chuyên gia kinh tế tại L&T Financial Holdings, lưu ý: “Với xu hướng đáng khích lệ trong thu nhập và chi tiêu của chính phủ cho đến tháng 1 và sự điều chỉnh tăng trong tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa cho năm tài chính 22, tỷ lệ thâm hụt tài chính trên GDP cho năm tài chính 22 có thể tốt hơn (6,9%) mức mà Ngân sách dự kiến.
Để mức tăng GDP thực tế là 8,9% cho năm tài chính 22 trở thành hiện thực, thì mức tiêu thụ tăng liên tục trong tháng 3 là cần thiết. Điều cần làm là tăng chi tiêu vốn công mạnh mẽ trong tháng cuối năm tài chính: Chính quyền trung ương và tiểu bang sẽ phải tuân thủ các ước tính đầu tư trong Ngân sách của họ. Với triển vọng mờ mịt của việc đầu tư tư nhân tăng vọt ngay lập tức, sự phục hồi tăng trưởng có thể bắt đầu từ nửa đầu năm tài chính 23 với sự hỗ trợ của sự phục hồi ổn định trong tiêu dùng nội địa.
